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5、6月中国PPI或将继续面临上行压力《21世纪》:5月11日,中国率先公布4月CPI和PPI数据,在大宗商品暴涨的背景下,4月PPI同比上涨6.8%,创2017年10月以来的新高,4月CPI同比上涨0.9%,连续第二个月走高。&……
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bradalexandertrader

brad alexander trader


 5、6月 中国PPI或将继续面临 上行压力  《21世纪》:5月11日,中国率先公布 4月CPI和PPI 数据,在大宗商品暴涨的背景下,4月PPI同比 上涨6.8%,创2017年10月以来的新高,4月CPI同比上涨0.9%,连续第二个月走高。


  此外4月非食品CPI同比 涨幅也从3月的0.7%升至1.3%。


  你认为PPI是否已经出现向CPI 传导迹象?  明明:从国内的通胀数据来看,4月的通胀数据实际上是比较超预期的。


  4月PPI同比上涨6.8%,明显是高于预期。


  实际上 我们可以跟历史的均值来比,6.8%基本上是属于历史的分位数大概百分之七八十的水平。


  近年来,PPI比较高的一个时段大概 是在2016和2017年,当时正处于供给侧改革的宏观背景之下,PPI最高的位置大概是7%到8%的水平。


    我们看到4月的PPI已经接近7%,而且目前来看,在基数、轻涨价的原因等等一切的因素影响下,有可能5、6月的PPI还有上行的压力,所以PPI是比较高的。


  另外一方面,4月CPI同比其实并不高——0.9%。


  但是其实已经连续几个月上升,而且需要关注的是非食品CPI实际上在4月的涨幅也是比较多的,从3月份的0.7%涨到了1.3%。


  那么PPI有没有向CPI传导呢?我们看到PPI是比较高的——6.8%,CPI才百分之零点几,还不到1%,我觉得可能有一定传导的迹象,但传导是不均衡的。


  首先我们要看到PPI从上游向下游传导是要根据不同的行业来判断的,因为上游企业生产是比较集中的,如煤炭钢铁主要都是一些大型企业。


  但是下游企业,如消费品企业、汽车零售,都是一个竞争比较激烈的市场、比较分散的市场。


  所以相对来说,上游的企业 提价或受到成本的冲击,由于全球需求的提升,它的涨价可能是会比较迅速的。


  但是下游企业因为面对着很强的市场竞争压力,所以它的提价是比较困难的。


  但是,从 4月份的CPI数据里还是能够发现一些蛛丝马迹。


  我们看到一些家电产品实际上是在提价,因为上游的铜铁价格上涨。


  4月还有一个清明假期,所以我们看到受到整个居民消费恢复比较快的影响,机票、酒店等服务业的价格也是明显走高。


  到了5月的数据,因为今年整个“五一”的消费是不错的,那么5月此类服务价格应该还会有继续上升的动力。


    因此,我们可以看到PPI向CPI的传导,但不是一个总体的传导,即现在CPI和PPI还是有很大的缺口,但是如果我们看一些具体的行业,是已经有一些传导的迹象。


   美国银行更新了其 核心CPI预测轨迹。


  如下图所示,美银预计美国核心CPI增长率6月份可能同比 飙升至3.7%,但12月份同比或回落至3.5%,将第四季度整体拉低到3.4%。


  连续几个月来看,4月份核心CPI环比涨幅已达到峰值,而5月份的涨幅预计仅为4月份的一半左右。


  也就是说,美国银行认为这些价格上行压力是“暂时的”,核心CPI将在2022年之前降至同比2.5%。


  那么美银为什么将通胀飙升视为暂时现象呢?这里有角度分析:通胀粘性。


  这个指标关注波动较小、更能反映商业周期属性的通胀指标构成,其中最大的构成为 业主 等价 租金


  业主等价租金过去三个月平均 环比增速为0.2%,年度平均环比增速为2.8%。


  相较于新冠疫情时期,业主等价租金到目前为止表现比较稳定,但已经开始上涨。


  

最后编辑于:2021/9/13 2:00:06作者: Followme外汇跟单官网

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